비혈관용 스텐트 대표주 엠아이텍

엠아이텍은 국내 1 위, 글로벌 5 위 비혈관용 스텐트 제조업체

생분해성 스텐트

Boston Scientific 의 엠아이텍 인수

2022 년 6 월 Boston Scientific 은 엠아이텍 지분 64%를 총 2,912 억원 (주당 1.45 만원)에 양수하는 계약을 체결했습니다. 하지만 거래 종결일자가 22/12/15에서 연기되어  23/03/15로 미뤄졌고 다시 23/06/13로 2 차례 연장되었습니다.

원인은 스페인과 포르투갈에서 기업 결합 심사가 지연되고 있기 때문입니다. 

 

현재 스페인과 포르투갈에서 2 차 심사가 진행 중입니다. 

본 계약이 예정대로 진행 될 것으로 보는 이유는

①엠아이텍 + Boston 합산 MS 85% 이상인 미국과 브라질 에서 이미 기업결합 승인을 받았습니다.(스페인/포르투갈 내 합산 MS 80%)

②기업결합 승인이 기각되는 최악의 경우, Boston 입장에서는 절대적 매출액이 미미한 두 국가에서 시장 철수를 하고 엠아이텍을 인수하는 것이 이익 더 클 것으로 추정되기 때문입니 다.

더불어 지난 2 월 Boston 의 글로벌 경쟁사 Olympus 의 태웅메디칼(동사의 경쟁사) 인수 발표는 Boston 의 엠아이텍 인수 의지를 더욱 강화시킬 것으로 보입니다.

 

인수합병 시너지로 기초체력 대폭 강화될 것

Boston Scientific 은2022 년 기준 약 16 조원의 매출액과 90 조원의 시가총액을 기록한 글로벌 TOP 10 의료기기 업체로 엠아이텍 인수를 추진한 주요 이유는

①일본/한국 등 MS 1 위 업체인 동사를 필두로 아시아 시장 지배력 확대

②제품 포트폴리오 다각화 등 으로 판단된다.

 

엠아이텍 입장에서는 글로벌 영업망 (100 개국 이상)과 R&D 역량(연간 R&D 투자액 1 조원 이상)등을 확보한 Boston Scientific 을 통해

①글로벌 최대 시장인 북미/유럽 등 주요 시장 침투 본격화&ASP 상승

②생분해성 스텐트 R&D 가속화 등의 시너지를 누릴 수 있을 것으로 전망

 

향후 큰 폭의 실적 향상이 예상됩니다.

 

내년부터 본격적인 성장세 나타날 것

스텐트 시장규모

 

엠아이텍 2022 년 실적은 매출액 607 억원 (+20.7% YoY)과 영업이익 203 억원 (+53.9%, OPM 34%)을 시현하며 사상 최대 실적을 기록했습니다.

 

올해

① 유럽 MDR 재인증 지연에 따른 1~4 월 유럽향 매출 공백

② Boston Scientific 인수 효과 이연 등에 따라 실적 성장세가 전년대비 소폭 둔화될 것으로 예상됩니다.

 

2023 년 실적은 매출액 685 억원 (+12.9% YoY)과 영업이익 227 억원 (+11.8% YoY, OPM 33.2%)으로 추정합니다.

 

비혈관용 스텐트 대표주 엠아이택 전망

내년에는 사상 최초로 연간 1,000 억원대 매출액을 기록할 것으로 전망

 

근거는

① 유럽 매출 정상화 (23 년 5 월부터 유럽 판매 재개)

② 신제품 출시

③ Boston Scientific 의 해외 MS(일본 등 주요 국가) 흡수 등에 기인합니다. 

 

이에 내년 실적 기준 PER 은 14 배로 낮아지며 벨류에이션 매력도까지 부각될 것으로 보입니다.

 

 

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