조선기자재 관련주 중 한국카본 관심이 필요한 시점

조선기자재 관련주 주가 움직임이 꿈틀거리고 있습니다. 이미 받아 놓은 수주 잔고가 3년 치 일감을 넘기고 있으니, 추가 수주는 수익성이 높은 물량으로 확보할 가능성이 높습니다. 잔고 현황과 발주 물량 그리고 수익성 개선 정도에 대해 알아보겠습니다. 

 

사상 최대 LNG선 발주 움직임에 혜택 받는 조선기자재 업체

수주와 수익성 모두 기대되는 조선기자재 관련주

한국 주요 조선소들이 최대 LNG선 발주 호황기를 맞아 수주가 늘어나면서 한국카본의 경우 매출 증대가 LNG 보냉재를 필두로 23년 YOY기준 50%를 넘어설 전망입니다. 한국 조선소들의 수주가 호황기를 이어가면서 살아남은 한국 조선 가자재 업체들은 23년 더욱 개선된 실적과 함께 수주 또한 늘어날 것으로 예상합니다. 

23년에 수주와 수익성 모두 개선이 기대되는 조선기자재 관련주로는 한국카본, 대양전기공업, 오리엔탈정공 등입니다.

 

수주잔고 쌓이면 조선기자재 관련주도 수혜

수주산업의 특성상 수주가 쌓이면 추가 수주를 위한 가격 협상 경쟁에서 수주받는 기업이 유리해집니다. 현재 글로벌 조선소 전체 수주잔고는 향후 3.5년가량 건조스케줄을 커버하는 수준입니다. 이는 2010년 3월 이후 가장 높은 수치입니다. 조선소의 높은 수주잔고는 건조물량 증대로 이어지며 시차를 두고 살아남은 조선기자재 업체들의 실적 개선을 이끌게 될 것입니다.

 

글로벌 조선소 수주잔고

한국 조선소 합산 수주잔고는 2023년 1월 초 기준 37.5백만 cgt이며 이는 2020년 10월 초 19.3백만 cgt로 바닥을 확인한 후 94.6% 증가한 수준입니다. 같은 기간 중국은 66.5% 증가하였으며, 기타 국가들은 -14.6%로 감소하였습니다. 상대적으로 한국 조선소들의 수주잔고 증대 기조가 확연한 국면이며, 이러한 차별화 기조는 관련 한국 조선가자재 업체들의 경쟁력 향상에도 기여할 것으로 판단됩니다. 

 

한국/중국/기타 지역 수주잔고 추이

 

조선기자재 관련주 대표 한국카본 

22년 4분기 실적은 연결기준 매출액 천억원 이하로 하락할 것으로 전망됩니다. 영업이익률 역시 8.6% 수준으로 전분기 대빈 수익성이 둔화될 것으로 추정합니다. 이는 LNG 보냉재 생산 설비가 22년 4분기에도 완전히 가동되고 있지만 납기가 23년으로 물량이 증가했기 때문입니다. 

매출 가모가 수익성 둔화에 주요 요인이며 주요 원소재인 MDI 가격은 추가 하향 안정화가 나타났습니다. 발포제나 폴리올 등 원재료 비용은 상승했습니다. 

22년을 마감하면서 특히 고무적인 결과로 LNG보냉재 신규수주가 공시된 내용들만으로도 거의 1조 원에 육박하며 사상 최대 수주실적을 보이고 있습니다. 

 

매출액과 LNG보냉재 수준잔고

 

2023년에는 LNG보냉재 분야가 주도하는 5천억 원을 넘어서는 사상 되채 매출액 달성이 예상됩니다. 2023년에는 연간 영업이익률도 다시금 두 자리 수치를 가져갈 수 있을 것으로 추정됩니다. 

볼륨 증대 효과와 더불어 LNG 보냉재 주요 소재인 MDI 가격이 하향 안정화된 점도 긍정적입니다.

 

LNG선 발주는 2023년에도 발주가 유력시되는 카타르 2차와 모잠비크, 미국, 호주 등지에서 움직임이 이어질 전망입니다. 동시에 LNG선 발주 시장의 최대 호황기에 수주잔고가 23년 말에도 추가로 늘어나 약 1.7조 원에 근저할 것으로 추정됩니다. 

 

이러한 수주잔고 증가는 수주 후 시차를 두고 매출로 인식되는 특성상 한국카본은 적어도 3~4년간 LNG 보냉재가 실적 개선을 주도하는 가운데 GP 및 신소재 분야에서도 선전이 기대됩니다. 

 

수주 매출 수익성 개선되는 조선기자재 관련주들

지금까지 살펴 본 바와 같이 2023년에 수주와 수익성 모두 개선이 기대되는 조선기자재 관련주로는 한국카본, 대양전기공업, 오리엔탈정공 등입니다. 수준 잔고도 증가 중이고, 발주 예정 물량도 증가 중입니다. 이는 수익성 높은 물량을 선택할 수 있는 여건이 형성되었으니 수주, 매출, 수익성 모두 개선될 것으로 전망됩니다. 매출과 수익성이 개선되면 주가 역시 우상향 할 것으로 예상해 봅니다.