한국콜마 주가, 다 좋다면 상승해야 정상 아닌가요?
2022년 화장품 수익성이 좋지 못했습니다. 원부자재 상승, 중국의 도시 봉쇄 등으로 판매 부진, 연우의 용기 재고 급증 등 실적에 긍정적인 이슈 없는 한 해였습니다. 하지만 재고조정 뒤에는 항상 수요폭발이 기다리고 있습니다. 한국콜마 주가 역시 폭발하는 수요를 반영하지 않을까 기대됩니다.
다 좋다면 상승해야 정상 아닌가요?
회사 기본 정보
- 홈페이지 : https://www.kolmar.co.kr/
- IR연락처 : 02-3459-5952
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우리는 주주로서 문의할 권리가 있고, 회사는 주주 요구에 성실히 답할 의무가 있습니다. 주주가 회사의 주인입니다.
기본 투자정보를 살펴봅니다.
- 시가총액 : 9,667억. 한국콜마 역시 1조 클럽 가입과 탈퇴를 반복하는 종목입니다. 대체로 1조 클럽 종목이지만 실적이 불안할 때 가끔 1조 클럽에서 탈락합니다. 1조 이하는 매집 구간으로 봐도 무방할 듯합니다.
- 외국인지분율: 26.97%. NIHON KOLMAR 12.14%를 포함한다고 하여도 상당히 높은 비율입니다. 글로벌 최고 수준의 ODM 회사의 위험을 보여주고 있습니다.
- PER : 32.48배
- 추정 PER : 23.72배. 현재 PER 보다 추정 PER이 낮은 것은 실적이 개선된다는 의미입니다. PER 20 배 이상은 성장주에 해당하는 수준을 다소 높은 밸류에이션입니다. 하지만 과거 대비 실적 개선되는 상황이라 기대감이 반영될 수 있습니다.
- 배당수익률 : 주당 440원 배당 예상합니다. 시가배당수익률로는 1% 수준으로 배당수익률은 높지 않습니다.
기타 회사 상세한 정보는 "사업보고서"를 참고하는 것이 가장 정확합니다.
아래는 사업보고서 보는 방법에 대해 정리한 포스트입니다. "물고기 잡는 법"처럼 읽고 직접 판단해야 합니다.
- 회사에 대한 상세한 정보를 얻는 방법: 상장주 모든 종목을 파악할 수 있는 곳
주요 제품 및 서비스
주요 사업 모델
| OEM Original Equipment Manufacturing |
주문자의 제품설계도와 생산 공정에 따라 제조업체가 생산하여 주문업체 브랜드로 부착하여 공급, 판매하는 방식 한국콜마, 1990년 OEM 사업을 시작으로 국내 화장품 제조업계의 전문성 강화 |
| ODM Original Development & Design Manufacturing |
제조업체가 설계, 개발 생산한 제품을 주문업체 브랜드로 공급, 판매하는 방식 한국콜마, 국내 화장품업계 최초로 독자적인 기술력의 ODM 비즈니스 사업을 바탕으로 K-뷰티 성장의 근간 마련 |
| Platform Service |
체계적이고 전문적인 토털 ODM 솔루션을기반으로 한 한국콜마만의 고객 맞춤형 서비스
한국콜마, 헬스&뷰티 프로덕션 플랫폼 ‘PLANIT147’ 설립https://www.planit147.com/ko/main |
ODM사업 중심이라 기업으로 알고 있었지만 한국콜마는 국내 화장품 업계 최초로 글로벌 No.1 플랫폼 서비스 기업으로 도약하고 있습니다. 고객의 꿈을 실현하는 맞춤형 플랫폼 서비스를 기반으로 화장품 업계의 새 지평을 열어갑니다. 세계 최초 화장품 융합연구센터 설립했습니다.
주요 사업부는 한국, 중국(2곳), 북미(미국, 캐나다) 콜마 그리고 연우, HK이노엔으로 구성되어 있습니다.
25일 HK이노엔 분석도 참고하시면 도움 되겠습니다.
2022.12.25 - HK이노엔 주가, 블록버스터 의약품 케이캡의 글로벌 진출
주요 투자 포인트 _ 2023년 전 부문 호실적 예상
한국콜마의 실적은 중국 북경, 무석 그리고 북미콜마의 실적과 화장품 용기 회사 연우, 그리고 제약회사 HK이노엔의 실적으로 구성되어 있습니다. 화장품과 용기(패키지) 실적은 동행하고 있으며 HK이노엔의 실적은 케이캅 수출 등으로 점점 호전되고 있습니다.
1. 중국의 북경 콜마의 경우 코로나 19 봉쇄 영향으로 부진이 불가피했습니다. 2023년은 개선될 것으로 예상되어 호실적 전망합니다.
2. 중국의 무석의 경우 코로나 19 봉쇄를 피해 광군절 물량 확보되어 4분기 실적도 호전될 것으로 예상됩니다. 2023년 역시 호실적 이어갈 것으로 전망합니다.
3. 북미 콜마의 경우 글로벌 고객사의 수주가 매년 증대되고 있습니다. 2023년은 22년 보다 고성장이 전망되고 있습니다
4. HK이노엔은 지난달 분석하였던 종목으로 케이캡의 글로벌 진출 예정되어 있어 견고한 실적 이어갈 것으로 봅니다.
5. 마지막으로 화장품 용기제조사 연우의 경우 4분기 재고 정리 등의 이유로 실적 약세가 예상됩니다. 코로나 19 영향에 따른 수요 약세는 22년 4분기가 저점 전망되어 2023년 회복세로 접어들 것이라 보고 있습니다.
즉 2023년 화장품 국내외 ODM, 용기, HK이노엔 모든 사업이 회복세를 보일 것으로 전망됩니다. 기업가치의 온전한 상승세를 이어갈 전망입니다.
기업 전망과 적정 가치를 찾아가는 기본적 분석 기초에 관한 글이 아래에 있습니다.
기본적 분석을 위해서는 아래 내용을 먼저 확인하시기 바랍니다.
차트 분석
이평선 분석 :
이평선의 장기추세선이라 할 수 있는 240일선과 480일선을 넣었습니다. 현재 240일선을 돌파하여 눌림목을 주고 있습니다. 240일선 지지를 받는다면 추세 상승을 예상합니다.
그리고 단기 매매의 기준이 되는 기준선의 상단과 하단 분석입니다. 기준선 상단을 타고 상승하던 주가가 일시적 하락하며 하단 지지 테스트 진행 중입니다. 현재 강한 상승으로 직전 고점(44,450원)을 돌파하지 않는다면 횡보하며 기간 조정 예상합니다.
거래량 분석 :
20만 주 내외의 거래량을 보이고 있어 거래량으로 매집봉을 찾기는 쉽지 않습니다. 과거 거래량 많을 때는 100만 주 이상의 거래량을 보였기에 강력한 추세를 보일 때는 100만 주 가까운 거래량 보일 때 추세 전환에 대한 확신이 들 수 있습니다.
추세지표 분석 :
단기 매매 기준으로 잡은 추세지표는 현재 매도 신호를 보이고 있습니다. 추세지표 기준 잡으면 현재는 관망하는 시점입니다.
일목균형표 :
일목균형표 상으로 전환선이 기준과 겹친 상태입니다. 전환선이 기준선의 지지를 받고 반등한다면 추세 상승으로 볼 수 있습니다. 하지만 후행스팬이 주가 차트를 하회하려는 위치입니다. 이는 눌림목 가능성을 높이는 지표입니다.
눌림목이 나오면 두터운 양구름대에서 지지받고 반등을 기대하는 영역입니다.
수급분석 :
한국콜마 주가를 주도하는 뚜렷한 세력이 없습니다. 기관, 외국인, 개인 매매 동향이 일관성이 부족합니다. 지금은 꼬인 영역입니다. 누구도 확신하지 못하는 영역입니다. 기관, 외국인이 확신할 수 있는 지표가 나와야 추세 순매수 가능할 것으로 봅니다. 4분기 실적 발표나 중국에서의 봉쇄 해제 같은 이슈가 분명해지면 방향성이 결정될 것으로 전망됩니다.
기술적 분석은 대응의 영역입니다. 다양한 케이스 많이 보고 많이 매매해서 눈에 익히고, 몸으로 체득하는 것이 가장 좋은 공부입니다. 아래 링크에 꼭 익혀야 할 내용만 정리해 보았습니다.
일목균형표 - 단 하나만 선택하라면 일목이죠!
기본적 분석과 기술적 분석으로 미래 주가를 예측 상승할 종목을 매수합니다. 만약 다른 투자자보다 정확하게 미래를 예측할 수 있으면 부자가 될 수 있습니다. 기술적 분석 도구 중 단 하나만
10-invester.tistory.com
밸류에이션 분석 _ 이보다 저렴할 순 없다
재무상태표 중 최소한의 자료만 참고하여 꼭 필요한 자료만 추출하여 분석했습니다.
매출 : 거의 1조 9,000억 매출입니다. 2020년 잠시 매출 감소가 있었지만 크지 않았고, 이후 역성장 없이 매출 성장을 보이고 있습니다. 2018년 매출 8,000억 수준이었다는 점을 고려하면 상당한 성장률입니다.
영업이익 : 2020년 매출 감소를 보였지만 영업이익은 역대 최고 이익을 기록했습니다. 21년 역성장을 보였음 22년 이익 회복하며 성장을 이어가고 있으나 컨센서스에 비해 적은 이익으로 주가 상승은 없었습니다. 현재 22년 영업이익 전망은 1,000억에 못 미치는 이익을 전망하고 있지만 2023년 영업이익 전망치는 1,700억 수준입니다. 70% 성장을 예상합니다. 이는 주가 상승 모멘텀이 될 것입니다.
ROE : 5.8%. 현재 수익률은 한국콜마의 밸류에이션을 설명하기에는 매우 낮은 수준입니다.
PER : 23.81배. 실적이 저조해지면서 고 PER 종목이 되었습니다. 고 PER 종목은 2023년 순이익과 주가를 비교해야 정확한 판단을 할 수 있습니다. 과거 기준으로 미래의 좋은 기업을 놓쳐서는 안됩니다.
고PER 종목을 합리화하는 가장 좋은 지표는 PEG지표입니다.
PER / 영업이익 성장률 = PEG
한국콜마 2023년 예상 실적은 매출 2조 1,700억 영업이익 1,700억입니다. 이는 영업이익 성장률 70%입니다.
현재 PER 24/70 = PEG 0.3 수준입니다.
실적 전망의 정확성이 중요하지만 2023년엔 중국의 봉쇄가 없을 것이고, 북미에서의 수주 증가한 부분이 매출로 연결될 것이고, 화장품 판매는 연우의 용기 판매로 이어질 것이며, HK이노엔의 케이캅은 글로벌 확장이 예정되어 있으니 실적 전망이 허무맹랑한 내용이 아니라고 봅니다.
마지막으로 회사의 안정성을 살피기 위해 현금 확보 정도와 현금 창출 능력을 살려 보겠습니다.
현금 전환비율 1 이상으로 아주 양호합니다. 현금 전환일수 역시 83일이면 제조업 평균 이상으로 빠르게 현금화하고 있습니다. 적정현금보유비율 80%도 양호한 수준입니다. 현금 기준 안전성 평가는 탁월한 기업이라고는 할 수 없지만 안정적인 기업으로 평가됩니다.
종합적으로 한 줄 정리
한국콜마 주가 전망함에 있어 2023년은 하락할 이유는 없습니다. 밸류에이션이 높은 것은 성장률에 비하면 낮은 상태(PEG 0.3)입니다. 국내는 물론, 중국, 북미 지역에서의 화장품 사업 성장 이슈가 많습니다. 아직 악재는 보이지 않습니다. 그리고 연우와 HK이노엔 역시 지난 분기를 언급하지 않는다면 확장 국면입니다.
버핏이 좋아하는 현금성 자산이 풍부하고 경제적 해자를 가진 기업인가를 평가하면 약간 못 미치는 회사로 평가됩니다. 그렇다고 레드오션에서 허우적거리는 기업으로 치부할 수도 없습니다. 자기 자본 수익률 회복을 확인하면서 매매용 종목으로 편입하는 것이 옳다고 봅니다.
- 본 글은 개인적인 분석입니다.
- 최선을 다했지만 정확성이나 완벽성은 보장하지 못합니다.
- 고로 참고는 하시되 매수 추천 근거로 사용하시면 안 됩니다.
- 투자의 최종 결정은 반드시 본인의 판단과 선택으로 이루어져야 합니다.
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