HK이노엔 주가, 블록버스터 의약품 케이캡의 글로벌 진출
대한민국 30호 신약 케이캡 무섭게 성장하고 있습니다. 한국에서는 점유율 1위 유지 중이고, 중국에서는 보험급여 등재되었으며, 미국에서는 임상 3상 진입, 2023년 유럽 진출 등 글로벌 식도염 치료제 시장 점령에 순항 중입니다. 주가 전망도 해보겠습니다.
HK이노엔 주가 견인 중인 케이캡의 성장
글로벌 블록버스터 신약 케이캡(글로벌 12조 시장)
케이캡은 역류성 식도염 치료제입니다. 현재 글로벌 12조 원 시장에 출시된 의약품에 비해 월등한 약효로 급격하게 시장 확대 중입니다. 아래 표에서 보는 바와 같이 약효 발현 시간에서 경쟁사의 경우 3시간 내외 시간이 필요하나, 케이캡의 경우 30분 만에 약효 발현됩니다. 그리고 케이캡의 특징은 미란성 식도염과 비미란성 식도염 모두에 작용합니다.
미란성 식도염과 비미란성 역류질환 구별하는 기준은, 전자는 내시경적으로 원위부 식도 점막의 육안적인 손상이 있을 때로 정의되며, 후자는 전형적인 역류 증상은 있으나 내시경에서 식도 점막의 육안적인 손상이 없는 경우로 정의됩니다.
케이캡 하나의 약으로 치료할 수 있는 적응증 6가지(미란성식도염(ERD), 비미란성식도염(NERD), 위궤양(GU), 헬리코박터 파일로리 제균, 위식도역류질환 치료 유지요법, NSAIDs 병용투여 요법 )에 대한 치료 효과를 인정받고 있습니다.
그리고 50mg, 25mg 알약과 구강봉해정, 주사제 등 5가지로 정제로 나눠어 있어 다양한 처방이 가능한 약으로 시장 점유율을 확대하고 있습니다.
케이캡 판매량 증가, HK이노엔 주가와 실적 향상을 예상하는 5가지 이유
1. 계절적으로 케이캡 처방량이 증가하는 시기입니다.
2. 구강봉해정(물없이 침으로 녹여 먹는 약) 처방 비중 증가로 수익성이 개선되고 있습니다.
3. 수액 신공장 가동률 증가에 따른 매출 증가 진행 중입니다.
4. 중국에서의 케이캡 보험급여 등재되면서 본격 처방 전망되고 있습니다.
5. 2023년 말이면 현재 마케팅 계약 종료에 따른 수익성 개선된 마케팅 계약 가능할 것으로 전망됩니다.
PS.
1) HK이노엔의 두창백신은 4분기에 인식하게 되어 매출 증가 전망
2) 컨디션 라인업 다각화와 뷰티 사업부의 외형 성장도 HK이노엔의 캐시카우 역할할 것으로 전망됩니다.
HK이노엔 주가 전망과 밸류 분석
케이캡 처방 증가와 중국에서의 보험급여 등재는 호재임이 분명합니다. HK이노엔 중국 로열티 인식 실현 및 케이캡의 해외 진출에 대한 기대감이 점점 높아지고 있습니다. 글로벌 12조 시장에서 경쟁사 제품보다 효용성이 높은 점을 인정한다면 밸류에 프리미엄을 줘야 한다고 봅니다.
적응증이 미란성 식도염과 비미란성 역류질환뿐만 아니라 위궤양, 헬리코박터 파일로리 제균 등 6가지 적응증 처방이 가능한 점, 요량이 복용 방법이 다양한 점, 약효 발현 시가이 30분 전후라는 점 등 처방에 유리한 장점이 경쟁사 제품에 비해 월등히 높습니다.
바이오 기업에 대한 밸류를 찾기가 어려운데 HK이노엔 주가의 경우 케이캡과 컨디션 등 캐시카우 역할을 하는 의약품과 숙취해소제, 건강기능식품 등이 있습니다. 신약 개발에 성공한 이력과 다른 신약 개발에 필요한 현금을 마련할 수 있는 캐시카우를 보유한 기업에 대한 프리미엄도 필요합니다.
현재 개발 중인 파이프라인입니다. K-CAB은 출시되어 글로벌 시장으로 진출 중입니다. 세계 1위 시장 중국에는 이미 품목 허가를 받았을 뿐만 아니라 건강보험 등재도 마친 상태로 2023년 본격 성장이 전망됩니다. 글로벌 2위 미국에서는 임상 3상 진행 중입니다. 한국을 비롯해 이미 상당한 국가에서 판매되고 있는 신약을 미국 FDA에서 허가하지 않을 이유는 없다고 봅니다.
그리고 비아콜성 지방간염과 다발성 골수증 임상 2상 진행 중이며 임상 1장 과 항암제 쪽에서는 비임상, 기초연구 후보물질이 다양하게 연구되고 있습니다.
2023년 케이캡 매출 성장이 확인되면 이에 대한 프리미엄이 주어질 것으로 전망되고, 연구 개발 준인 신약들에게서도 신전이 나온다면 추가적으로 기대감이 반영될 것으로 전망됩니다.
HK이노엔 재무 분석에서 제조업으로 간주한 분석은 다소 밸류에이션이 높다고 볼 수 있습니다.
지금 시장이 무너지고 있어 바이오 기업에 대한 기대감이 낮고, 미래 성장성이 반영되지 않은 주가라고 판단하고 있습니다. 당장 상승하는 종목을 찾는다면 추천하진 않지만, 장기적으로 우리나라를 대표하는 신약 개발사를 찾는다면 HK이노엔 주가에 관심 가질 것을 추천하는 바입니다.
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