신세계 아이앤씨 (I&C) 주가, 한국판 아마존고 시현
신세계 이마트가 쿠팡과 마켓컬리 따라잡기 위해 바쁜 듯합니다. 이마트의 혁신은 신세계 아이앤씨 능력에 달렸다고 봐야 합니다. 마켓컬리의 새벽 배송, 쿠팡의 배달시스템, 아마존고의 무인점포까지 이마트가 달성해야 할 혁신은 모두 IT 솔루션 개발에 달렸습니다.
신세계 그룹의 IT 솔루션 개발 책임자 신세계 아이앤씨
아아앤씨는 신세계 그룹의 IT솔루션 개발, 구축, 유지보수하는 기업으로 그룹 매출 비중이 80% 수준입니다. 그룹사 IS 기업의 경우 일거리가 줄지는 않지만 그렇다고 폭발적인 매출 증가를 기대하기도 어렵습니다. 대기업의 경우 IT 자산을 외부 SI업체에 의뢰하면 기업의 기밀 유출을 우려하여 이익과 상관없이 유지하는 경우도 있습니다.
일거리가 넘친다
아이앤씨의 경우는 일거리가 넘치고 있습니다. 2018년 직원수 700여 명에서 2022년 1,400명 수준으로 증가하였습니다. 신세계 아이앤씨의 일거리는 이마트의 새벽배송, 스타벅스의 배달 스비스 구축, 온라인 면세점 구축 등 일거리가 끊이지 않고 있습니다. 과거 오프라인의 이마트, 스타벅스, 면세점 영광을 온라인에서도 재현하기 위한 투자가 계속 이어지고 있습니다.
소매점 혁신의 대명사 아마존에서는 아마존고라는 무인점포를 선보였습니다. 이에 이마트도 한국판 아마존고를 구축하고 있습니다. 아직 상용화 전이긴 하나 이마트가 포기하지 않는다면 완성하는 것은 시간문제입니다.
만약 이마트 차원에서 무인점포 솔루션이 완성된다면 적용하지 못할 소매점이 없다고 봐야 합니다. 포텐셜이 높다고 보는 바입니다.
2024년 무인점포 시대를 열다
현재 2호점 운영 중이며 시스템이 안정화되면 2024년 본격적으로 구축하게 되어 매출로 연결될 것입니다. 이마트 무인화 완성은 쿠팡, 마켓컬리에 뒤졌던 신세계의 혁신성을 증명하는 계기가 될 것입니다.
당장 불황을 우려하지만 유통업체가 무인화, 온라인화에 투자하지 않으면 뒤쳐지고 후진 기업으로 전락하기 때문에 아이앤씨의 매출은 안정적일 가능성이 높습니다. 24년 무인점포가 성공적이면 매출은 폭발적일 가능성도 있습니다.
아이앤씨의 또 다른 성장동력은 전기차 충전소입니다. 신세계 그룹 내 수요만으로도 충분히 손익분기점을 넘길 수 있어 점진적이지만 내년부터 매출 인식이 가능할 것으로 보고 있습니다.
신세계 I&C 주가와 실적 전망
2018년 대비 직원수가 2배 증가할 정도로 일거리가 넘치고 있습니다. 이는 매출 증가를 의미합니다. 매출 증가가 이익 증가로 연결되기 위해서는 고정비 지출이 고정되어 있어 영업레버리지가 발생해야 하는데 직원수가 급증하면서 고정비 증가도 이어지고 있습니다. 주가가 지속적으로 추세 상승하지 못한 이유가 여기에 있다고 봅니다.
올해도 매출 신장을 보이나 영업이익에서는 인건비 증가로 매출 증가율보다 낮을 것으로 전망합니다. 무인점포, 전기차 충전소와 같은 새로운 사업이 추가되며 인원이 보강되었기 때문입니다. 전기차 충전소는 내년부터 매출을 인식하고 무인점포는 2024년부터 매출을 인식할 것으로 전망되어 영업 레버리지 효과를 기대할 수 있습니다.
올해의 영업이익 증가율 감소는 충분히 반영된 차트로 보입니다. 시장 하락과 함께 주가 하락 이후 현재 횡보를 보이고 있습니다. 아직 주가를 급등 시킬 모멘텀을 찾지 못해 주가 상승으로 전환하지 못하고 있지만 2024년 본격 성장을 예고하고 있습니다.
매출 성장률 보다 영업이익 성장률이 높을 때 주가는 급등이 나옵니다. 2023년과 2024년의 매출, 영업이익 성장률이 기대됩니다.
밸류에이션을 보라
아이앤씨의 시가총액은 2,400억 조금 넘습니다.
자본총계 3,500억이며 이중 현금성 자산이 1,600억입니다.
올해 영업이익 350억 예상합니다.
ROE 15% 이상 보이는 기업의 PBR 0.7배, PER 7배 수준입니다.
2022.10.31 - [주식투자 기본상식] - 적정주가 구하기 _ PER 활용 목표가 찾기
적정주가 구하기 공식에서는 현저한 저평가로 판단합니다. 당장의 밸류에이션 비교로도 저평가인데 현재 준비 중인 무인점포 시스템, 새벽배송 시스템, 스타벅스 배달 서비스, 전기차 충전소 등 신규 사업이 본격 제공될 때는 프리미엄을 줘야 할 것입니다.
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- 본 글을 개인적인 분석입니다.
- 최선을 다했지만 정확성이나 완벽성은 보장하지 않습니다.
- 고로 참고는 하시되 매수 추천의 근거로 사용하시면 안 됩니다.
- 투자의 최종 결정은 반드시 본인 판단과 선택으로 이루어져야 합니다.
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